10月16日，玖龍紙業(yè)四大基地同步提價(jià)，其多個(gè)基地將在10月20日上調(diào)紙價(jià)。而早前山鷹紙業(yè)也發(fā)布提價(jià)通知，其華中基地將于10月15日對(duì)T紙、瓦紙上調(diào)50元/噸，浙江、安徽、宿州、吉林基地將于10月20日再度調(diào)價(jià)。此外，其他區(qū)域紙企快速跟進(jìn)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，10月以來(lái)已有超20家紙企調(diào)價(jià)，覆蓋華東、華南、西南等主要產(chǎn)銷區(qū)。

　　三季度造紙行業(yè)仍處于周期修復(fù)進(jìn)程中，漿紙系與廢紙系呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)。漿紙端受益于成本端改善，盈利逐步筑底。一方面低價(jià)紙漿持續(xù)入庫(kù)，文化紙價(jià)格環(huán)比回升，雙膠紙、銅版紙、白卡紙均價(jià)較去年四季度上漲。另一方面新增產(chǎn)能壓力猶存，玖龍130萬(wàn)噸文化紙、博匯80萬(wàn)噸白卡紙等項(xiàng)目預(yù)計(jì)年內(nèi)投產(chǎn)，行業(yè)供給壓力尚未完全釋放。廢紙系則呈現(xiàn)“價(jià)穩(wěn)利弱”特征，從庫(kù)存看，行業(yè)仍處于去化階段，漿紙企業(yè)庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)較二季度略有下降，但仍高于歷史均值，顯示需求復(fù)蘇力度不足。

　　對(duì)于行業(yè)運(yùn)行邏輯與未來(lái)走勢(shì)，券商機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為當(dāng)前行業(yè)已處于周期底部，后續(xù)有望逐步修復(fù)。龍頭企業(yè)通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈延伸與差異化競(jìng)爭(zhēng)，集中度提升態(tài)勢(shì)明確。此外，政策提振下的需求復(fù)蘇將成為核心驅(qū)動(dòng)力，包裝紙與特種紙需求有望實(shí)現(xiàn)小幅增長(zhǎng)，文化紙?jiān)诮滩挠唵沃蜗卤３址€(wěn)定。供給端新增產(chǎn)能壓力邊際放緩，供需平衡有望逐步修復(fù)，紙價(jià)有望在成本推動(dòng)與需求回暖共振下溫和上行。

　　業(yè)內(nèi)認(rèn)為，展望四季度及2026年，造紙行業(yè)有望進(jìn)入“成本改善+需求回暖”的雙重驅(qū)動(dòng)周期。成本端，全球商品漿新增供給有限，2025年海外漿廠檢修計(jì)劃密集，漿價(jià)進(jìn)一步下行空間收窄。需求端，政策對(duì)消費(fèi)的提振效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，包裝紙需求隨電商物流、快消品行業(yè)復(fù)蘇有望提速，文化紙則受益于開學(xué)季訂單釋放。

　　值得注意的是，目前造紙行業(yè)仍需跨越兩大障礙，一是新增產(chǎn)能集中投產(chǎn)帶來(lái)的供給壓力，可能延緩價(jià)格回升節(jié)奏；二是需求復(fù)蘇的可持續(xù)性，當(dāng)前紙貿(mào)商備貨仍偏謹(jǐn)慎，庫(kù)存周轉(zhuǎn)效率若不能持續(xù)改善，將制約紙價(jià)上漲高度。機(jī)構(gòu)普遍看好龍頭企業(yè)憑借規(guī)模、成本與技術(shù)優(yōu)勢(shì)，將占據(jù)更多市場(chǎng)份額。